尽管股市因政府的全面关税而暴跌，但特朗普总统表达了对其贸易政策的信心，上周表示“市场将蓬勃发展”。但到了周三，债券投资者对关税的集体反对让特朗普停了下来。
随着美国和全球金融市场的暴跌，他 突然暂停 他的政府对其他几十个国家征收为期 90 天的“对等关税”，承认债券市场“有点不安”。
特朗普的转变绝不是美国现任总统第一次面对债券投资者对美国的政策表示警惕，他们认为这些政策在财政上鲁莽，对他们的投资组合有害。在他们的第一个任期内，比尔·克林顿和巴拉克·奥巴马也发现，当债券市场以牺牲他们的一些战略重点为代价而反抗时，他们受到了挫折。
“邦德义警”再次骑行
美国人可能会将债券视为一种风险较低的资产类别，他们在 401（k） 中转向以抵消波动性更大的投资，例如股票。但 2.8 万亿美元的美国国债市场也是美国政府的基石。联邦政府通过向投资者出售国库券来为该国的债务筹集资金，投资者因为该国的良好信用评级和兑现利息支付的保证而珍视这些资产。
根据金融数据公司 FactSet 的数据，随着特朗普政府的互惠关税于周三生效，债券价格下滑，2 年期美国国债收益率上涨多达 0.3 个百分点，创下 2009 年以来的最大盘中波动。（债券价格的变动与其利率或收益率成反比。
这种突然的举动可能表明投资者正在抛售他们的债券。这推低了债券价格，但提高了收益率，即债券持有人向投资者支付的回报。
“为什么会这样？固定收益投资者可能开始担心中国和其他外国人可能会开始抛售他们的美国国债，“经济学家 Ed Yardeni 在 4 月 8 日的一份研究报告中表示。
Yardeni 在 1980 年代创造了“债券义警”一词，用来描述通过抛售美国国债来表达对政府政策的不满的固定收益投资者，他补充说，债券市场正在警告“特朗普政府可能正在玩液态硝基游戏”。
在特朗普宣布暂停关税后的另一份报告中，亚德尼指出，“邦德义警再次出击。据我们所知，至少就美国金融市场而言，他们是历史上仅有的 1.000 名击球手。
一些特朗普政府官员承认，债券市场对关税的敌对反应影响了暂停关税的决定。
“[The] 债券市场告诉我们，’嘿，可能是时候采取行动了，’“白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）周四在CNBC上表示。
在特朗普宣布4月2日的关税后不久，经济学家们 提出的担忧 关于特朗普关税的潜在影响。
奥巴马总统声称，这些关税是“互惠的”，因为它们旨在平衡美国与其贸易伙伴之间的贸易壁垒，将有助于重振美国的制造业，并为联邦政府增加收入。
但专家警告说，这些关税从 基线 10% 对于大多数国家来说，中国进口商品的比例高达 100% 以上，这增加了经济衰退的风险，并可能重新点燃通货膨胀。投资者在消化特朗普关税冲击的经济风险时抛售了股票和债券。
虽然股市暴跌损害了数百万美国人的退休储蓄，但债券市场的动荡对国家财政造成了非常现实的压力。由于财政部向债务持有人支付利息，因此收益率的任何增加都会给国家的国库带来更大的财政压力。
“过去 24 小时的事态发展表明，我们可能正走向完全由美国政府关税政策引发的严重金融危机，”哈佛大学经济学家、前财政部长劳伦斯·萨默斯 （Lawrence Summers） 4 月 9 日在社交媒体上发表帖子时表示。
他补充说：“即使股市急剧下跌，长期利率也在跳空上升。这种非常不寻常的模式表明，全球金融市场普遍厌恶美国资产。 我们被全球金融市场视为有问题的新兴市场。
一个昂贵的问题
鉴于美国国债市场的规模，飙升的债券收益率和更广泛的市场动荡可能会给联邦政府带来代价高昂的问题。对特朗普来说，时机尤其糟糕，因为他正在推动国会通过延长他2017年的减税计划，预计未来十年将耗资数万亿美元。
根据财政部的数据，2024 年，美国花费超过 1 万亿美元来偿还债务，是 2020 年约 5000 亿美元的两倍多。这主要是由于美联储为应对大流行后通胀飙升而制定的更高利率。
债券收益率的提高可能会增加这笔费用，从而给联邦预算带来更大的压力。
“尽管唐纳德·特朗普总统能够抵制股市的抛售，但一旦债券市场也开始走弱，他放弃令人瞠目结舌的高关税只是时间问题，”凯投宏观（Capital Economics）的经济学家保罗·阿什沃思（Paul Ashworth）在4月9日的一份研究报告中指出。
